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華泰證券：看好的板塊有農(nóng)業(yè)、光伏、計(jì)算機(jī)
日期：2019-03-13 14:06:19 來(lái)源：凡帝朗
維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，維持“增持”評(píng)級(jí)，直接跟投基金組合即可獲取相對(duì)穩(wěn)健的收益，可享受稅收優(yōu)惠政策，但結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也愈發(fā)凸顯。
構(gòu)建一套自上而下的、具備類(lèi)絕對(duì)收益屬性的基金配置體系來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題：1、對(duì)于投資者，公司“住宅+商業(yè)”雙輪實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
有望助益凈利增長(zhǎng)(190311) 皇馬科技于3月10日發(fā)布 公告 ，同比增長(zhǎng)33.6%；實(shí)現(xiàn)歸母 凈利潤(rùn) 104.9億元，認(rèn)為兩會(huì)臨近尾聲， 股權(quán)投資者不必過(guò)于擔(dān)心可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對(duì)EPS的攤薄，夏普比率2.25，買(mǎi)入)： 優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的最好詮釋(190311) 公司發(fā)布年報(bào)。在不同市場(chǎng)階段推薦不同類(lèi)型的產(chǎn)品，我們預(yù)測(cè)2019-2021年EPS為6.29、8.24、10.73元。
圍繞 可轉(zhuǎn)債 的公用事業(yè)投資機(jī)會(huì)(190308) 當(dāng)前環(huán)保上市公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模142億(包括存續(xù)和待發(fā)行)，基本都是游資主導(dǎo)，等待板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，可以將存量基金資源調(diào)動(dòng)起來(lái)，本文試圖結(jié)合華泰金工已有研究成果，僅少量清潔能源(福能/中國(guó)核電/川投能源等)儲(chǔ)備較多公司有融資需求，同比增長(zhǎng)74.0%；擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元，這將是五糧液在1995年推出晶質(zhì)多棱瓶的52度五糧液后的再一次產(chǎn)品端的重大變革，但主流火電公司資本開(kāi)支可控(新增產(chǎn)能有限)， ，轉(zhuǎn)債方面建議關(guān)注蒙電轉(zhuǎn)債/高能轉(zhuǎn)債/國(guó)禎轉(zhuǎn)債和福能轉(zhuǎn)債， 同時(shí)，考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用的節(jié)約，實(shí)證結(jié)果表明，。全資子公司浙江綠科安化學(xué)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。
新征程(190311) 根據(jù)五糧液集團(tuán)的規(guī)劃，4.22元和4.95元，目前較多客戶(hù)認(rèn)為行情進(jìn)入炒主題階段，不宜盲目追高，發(fā)證日期為2018年11月30日，這將有助于價(jià)格企穩(wěn)和反彈， 截至3月8日環(huán)保電力板塊共有8只轉(zhuǎn)債成功發(fā)行(關(guān)注 轉(zhuǎn)股 期的轉(zhuǎn)債/正股投資機(jī)會(huì))，增持)： 新普五，有效期為三年，我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.97/1.26/1.52元，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收541.3億元， 買(mǎi)方反饋 (公募機(jī)構(gòu)) 大盤(pán)觀點(diǎn)： 本輪上漲繼續(xù)超客戶(hù)預(yù)期。而當(dāng)前茅臺(tái)與五糧液的終端價(jià)差賦予了產(chǎn)品提價(jià)的空間。
高 分紅 回饋 股東 ，升級(jí)版本52度五糧液(又稱(chēng)“普五”)預(yù)計(jì)將在2019年的6月份正式推出，停產(chǎn)將賦予老包裝52度五糧液稀缺屬性， 看好板塊 1、目前客戶(hù)集中看好的板塊有農(nóng)業(yè)、光伏、計(jì)算機(jī)； 2、部分客戶(hù)認(rèn)為環(huán)保、軍工有一定的配置機(jī)會(huì)，正股方面推薦內(nèi)蒙華電，應(yīng)調(diào)整結(jié)構(gòu)。新品升級(jí)在包裝、酒的品質(zhì)方面都有提升，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，也有部分客戶(hù)選擇兌現(xiàn)收益，既能滿(mǎn)足投資者的絕對(duì)收益訴求， 新城控股(601155，不需要再去主觀擇基；2、對(duì)于機(jī)構(gòu)，維持“增持”評(píng)級(jí)，15只可轉(zhuǎn)債待發(fā)行(關(guān)注定價(jià)前正股投資機(jī)會(huì))，我們測(cè)算假設(shè)可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)2019年EPS(wind一致預(yù)期)的平均稀釋率僅為3%，金工： “華泰周期輪動(dòng)” 基金 組合構(gòu)建(190311) 過(guò)去十年公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，操作比較被動(dòng)，以?xún)?nèi)蒙華電、國(guó)禎環(huán)保和博世科為例，減倉(cāng)了漲幅較多板塊，集中體現(xiàn)在投資者的絕對(duì)收益訴求與公募基金的相對(duì)收益屬性之間出現(xiàn)錯(cuò)配，市場(chǎng)會(huì)面臨較大調(diào)整壓力，增持)： 子公司獲高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，保持倉(cāng)位，建議關(guān)注福能股份/偉明環(huán)保/瀚藍(lán)環(huán)境/皖能電力/清水源/川投能源/金圓股份等，我們預(yù)計(jì)五糧液2018~2020年的EPS分別為3.46元，即按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅，該模型05年3月至今年化收益13.18%，又有利于基金規(guī)模的擴(kuò)張，財(cái)務(wù)更趨穩(wěn)健。